独角兽为何没现身科创板受理企业名单

证券时报记者 张国锋 李明珠

随着上交所持续更新科创板最新受理企业名单这一支持国家科技创新的?#26102;?#24066;场增量板块的落地也越来越近

值得关注的是截至目前科创板已经公布的受理企业名单中并没有此前市场上热传的独角兽名单成员甚至据证券时报记者了解大多数独角兽企业暂时并未有登陆科创板的计划其背后的投资机构也多以观望为主

估值

成主要考量因素

此前民生证券曾预料科创板利好人工智能企业和金融科技企业但截至目前仅有澜起科技现在股份等少?#31185;?#19994;出现在受理企业名单中这些企业的估值也并未超过10亿美元即独角兽的估值水平

这当中科创板上市企业的估值及溢价显然是各个企业在做选择时的主要考量因素

有人工智能创业公司CEO在接受证券时报记者采访时表示以人工智能公司为例企业的成长面临较大不确定性会担心营收的可持续性问题在定价和估值机制上人工智能企业也担心潜在的风险而这些风险在独角兽企业当中普遍存在

第一成长类高科技公司所采用的估值方式不同于业务模式比较成熟的公司上交所发布的指引提出了保荐机构评估科技创新企业的六大标准定价机制由原来不超过23倍市盈率转换成现在的询价机制涨跌幅限制相对放开意味着一定的风险?#20197;?#27809;有前例的情况下这一风险状况不易评估

其二独角兽企业可能存在投融资带来的估值泡沫问题这在人工智能金融科技等行业?#35745;?#36941;存在

最关键的是2018年在港股上市的科技公司均出现了估值过高的情况对有意在科创板上市的企业来说提供了教训如果之前估值较高在科创板的估值体系之下是否会带来破发压力这是个需要考虑清楚的问题

高特佳投资PIPE主管合伙人李秋?#31561;?#20026;截至目前独角兽企业仍没有出现在科创板受理企业名单中这跟科创板早期求稳直接相关他认为此前流传出来的独角兽名单大多估值较高如果贸然登陆科创板价格波动可能会比较大对市场早期影响可能不太有利

实际上这个名单最开始就是社会杜撰出来的并非官方公布的所以现在没有企业进入受理名单也很正常?#20493;?#20852;量子合伙人马乐表示从科创板的定位来看国家重大技术短板或者在国家某一些技术领域主战场需要弥补的企业类型是他们优先鼓励上市的但此前流传的独角兽企业大多数是互联网巨头这跟科创板的定位是有差异的

他认为这些互联网企业估值大多非常高但科创板在前几批上市企业名单中应?#27809;?#36873;择一些估值不是特别高的企业类型

独角兽企业

仍在观望

观望也是这些企业目前大多持有的态度李秋实向记者透露从他此前接触的一些相关企业来看他们大多在等科创板前几批企业上市之后的效果如何有部分原计划是登陆港股或者美股市场的科创板作为一个增量选择他们也在观望未来发展会如何

如果仔细观察不难发现这些独角兽企业背后大多聚集了一批知名的美元基金而这些基金目前对科创板的态度也直接影响了被投企业的选择李秋?#31561;?#20026;如果美元基金投资的项目希望在科创板上市最好的方式仍然是拆除VIE架构但这个成本代价比较大而且科创板初期运行状况如何谁也说不准所以美元基金大多也在观望

更有投资人认为一些独角兽企业迟迟未敢申报科创板是担心自己原形?#19979;?#20013;科创星创始合伙人米磊就直言一些独角兽企业估值太高有可能登陆科创板的时候就会原形?#19979;?#26292;露出自己的水分而且他认为这类企业登陆科创板估值也很难定肯定会有下调的情况或者上市之后价格甚至会出现崩盘的现象这都是值得这些企业思量的因素

独角兽企业没上说白了就是高估了价格比实际价值高多了?#23849;?#20210;?#26102;?#21019;始管理合伙人王钧表示在一级市场瞎忽悠的一些明星项目最后到?#26102;?#24066;场上想要让投资人投出真金白银实际上是有一定难度的

过去做VC风险投资便宜是硬道理因为风险很大命?#26032;?#19981;会太高但后来软银DST等机构用大VC的方式在做这个市场导致很多项目估值水涨船高王钧?#25285;?#23545;于一些在一级市场受到热捧的明星项目来?#25285;?#22914;果能够在一级市场拿到大笔资金肯定不会急于上市上市之后受到的管制更多倒不如自己多融几?#26234;?#20570;好自身的企业发展更自在王钧说

毅达?#26102;?#33891;事长应文禄则表示所谓市场?#19981;?#30340;大美人企业和真正市场上行业隐形冠军的企业从视觉上看冲击是非常大的但科创板需要一个培育的过程应该多一点呵护和耐心美国纳斯达克市场也成立于上世纪70年代但像类似GoogleFacebookIntel等伟大的公司也是经过多年的市场沉淀培育起来

就像十年前没人觉得阿里巴巴是一个科技企业但是现在没人怀疑他们不是科技企业所以未来当互联网企业成长到一定阶段的时候是否符合科创板的一些需求这需要抱着开放的心态还是有可能的马乐说

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