科创板首批问询回复聚焦研发 上交所刨根问底考验企业成色

袁子懿

4月24日贵州白山云科技股份有限公司和博拉网络股份有限公司的科创板上市申请获上海证券交易所下称上交所?#20445;?#21463;理至此已有92家企业被受理

而就在前一天科创板的首批回复引起了市场又一波关注

如市场预期上交所的首轮问询巨细无遗从基础的股权结构财务问题延伸到科创板特有的研发进展和核心技术的考量

但是超出市场预期的是企业和投行的回复不仅十分迅速而且在内容上也十分详尽三?#19994;?#22238;复长达819?#22330;?/p>

尽管如此上交所在4月23日答记者问?#34987;?#34920;示对提交和披露的回复进行审核着重关注回复的针对性准确性充分性在此基础上启动第二轮问询换句话?#27492;担?#25237;行和企业还将面临第二轮拷问

对于一部分投行新手?#27492;担?#31185;创板的创新模式让他们一时摸不着头脑有投行人士表示收到问询后还没有回复完毕其实就是对于招股书的内容进一步延伸回复还需要查阅大量的数据和资料以及各方核实工作

值得注意的是科创板的推行并未对原有的IPO排队情况造成过多影响目前286家排队企业中有273家企业待审

根据投行人?#25335;?#32461;上交所的问询回复的工作由整个项目组分工完成但是各个投行的情况有所不同一家大型券商成立了专门针对科创板的小组来负责科创板项目还有头部券商投行部在进行科创板项目申报的同时也着手进行其他IPO项目

对于投行?#27492;担?#31185;创板无疑是除了IPO之外的新机遇这个业务板块将会为券商带来额外的收益

问询聚焦企业研发情况

根据以往IPO发审会中发审委对于企业发问的问题股权结构?#20013;?#30408;利能力以及财务问题为核心上交所的万字问询中除了这些还对研发情况频频发问

值得注意的是此前证监会对于拟IPO企业的反馈意见平均询问的问题数量在40个左右但是有投行人士?#20174;?#27492;前对于证监会的回复仅限于更新申请文件和上交所的问询有明显区别而就目前这3家企业的回复来看内容也较为详尽

尽管三家企业的主营业务各有不同但是上交所对于三?#19994;?#38382;询中却频频出现研发两字

首先在关于烟台睿创微纳技术股份有限公司首次发行股票并在科创板上市申请文件的审核问询函?#20998;?#21487;以发现上交所要求披露核心技术人员的认定依据以及核心技术人员在研发取得公司专利技术集成电路布图设计专有权软件著作权非专利技术?#30830;?#38754;的具体作用

上交所还进一步询问睿创微纳的研发人员的教育背景年龄构成主要研发经历薪酬水平及人员数量变化等情况

此外对于睿创微纳在招股说明书中提到的积极推动?#24067;?#23553;装产品量产ASIC芯片集成及太赫兹探测等技术的研发及应用?#20445;?#19978;交所也较为关注要求该公司补充披露上述产品或技术当前所处的具体研发阶段与现有产品或技术的性能及技术水平差异晶?#24067;?#23553;装产品的预计量产时间

对于核心技术人员的认定问题不仅限于一家企业在上交所对于晶晨半导体上海股份有限公司的问询函中也对于披露核心技术人员的认定依据画了一个问号

值得注意的是研发投入占比?#32454;?#30340;深圳微芯生物科技股份有限公司下称微芯生物?#20445;?#30340;研发投入核算依据也受到了问询

根据其招股书报告期各期微芯生物研发投入的金额分别为5166万元6852.75万元以及8248.20万元

上交所要求该公司说明报告期内税务机关对发行人研发?#24310;?#30340;认定金额与发行人申报报表的差异并进行分析

瑕疵企业或望而却步

让人始料未及的是上交所在公布问询回复的同时也表示会对这些企业进行二次问询

按照上交所的审核流程审核机构自受理之日起20个工作日内发出审核问询且审核问询可多轮进行

不少投行人士认为多次问询机制将会成为未来科创板的一大趋势一位投行人士对第一财经记者表示这样的多次问询将会?#36805;?#26041;面的问题不断细化?#19981;?#20351;企业更加透明化

对于资深投行人士?#27492;担?#19978;交所的多次问询机制属于意料之中在一定程度上多次的?#32454;?#38382;询会使一些不符合科创板定位的企业以及一些虚假陈述企业知难而退?#32454;?#19981;一定是件坏事无论对于市场本身还是交易所层面

与此同时上交所还提出了三方面要求

一是发行人和中介机构要按照要求予以针对性回复问询回复应当围绕问询问题有的放矢提高针对性避免答非所问或者避重就轻防止?#36153;?#33167;式?#34987;R按?#20851;式的信息披露发行人及保荐人要结合回复内容全面梳理招股说明书等信息披露文件查漏补缺删减冗余消除矛盾之处删除宣传用语增强信息披露的充分性一致性和可理解性

二是中介机构要切实核查到位保荐人及证券服务机构应当切实承担对发行人信息披露的把关责任通过执行?#23454;?#30340;核查方法?#27573;?#21450;程序深入分析问询问题审慎客观地得出核查结论并按规定?#32454;?#23653;?#24515;?#26680;程序提高核查工作的规范性和有效性保荐人应当以补充核查为基础在问询回复中提供新的证据或材料避免简单重复招股说明书的已有内容

三是行业信息披露需要进一步强化保荐人应当充分发挥自身的行业研究能力?#30001;?#23545;科创行业的认识提高对国家科技发展战略和政策国内外科技发展水平和趋?#39057;?#25484;握根据问询函的要求在问询回复中对发行人的核心技术及核心?#36203;?#21147;行业现状及未来趋势上下游业务关系同行业对?#21462;?#39118;险因素及应对措施等事项作出进一步的专业分析为投资者决策提供更加有效的参考

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