科创板首轮问询函聚焦财务信息?投行漏夜赶反馈应对“注册制信披”

本报记者 张欣培 上海报道

导读

    科创板首轮问询函聚焦财务信息 投行漏夜赶反馈应对“注册制信披”

    

    科创板满?#36718;?#38469;,上交所终于公布了首轮三家科创板企业的问询及回复文件。

    据21世纪经济报道记者统计,上交所的问题涉及六大关注点,而其中财务会计信息与管理层分析更是位居各家问题数量之首。在合计152个问题中,该类型的问题达到了49个,占比为32%。

    三家科创板企业的问询问题合计152个,回复的页数达到了818页。问题之细致,全面超出预期。而上交所也强调,在首轮问询中坚持“全面问询、突出重点、合理怀疑、压实责任”的原则。

    不过,也有投行人士表示可以接受。“一家创业板的回复函就达到了七八百页,相比之下,科创板的只有一半,工作量已经减少了很多。”4月24日,华南一家券商人士告诉记者。

    21世纪经济报道记者了解到,目前一些已经申报项目的券商正在积极准备问询函的回复。

    “这几天我都在赶项目的反馈材料。”4月24日,华南一家券商投行人士告诉记者。

    同日,上海一家上市券商人士也向记者表示,“针对交易所的问询,正在紧锣密鼓地准备反馈中。”

    818页回复152个问题

    据21世纪经济报道记者统计,三家科创板排队企业的问询问题合计达到了152个。最多的为睿创微纳,58个问询问题。最少的是微芯生物,为41个问题,晶晨半导体的问题数量也有53个。

    三家回复的页数达818页,最多的达到了358页。晶晨半导体针对上交所问询的53个问题足足回复了358页,最少的微芯生物也回复了183页,睿创微纳的回复页数页则达到了277页。

    这些问题反映上交所审核之细致。据记者统计,问询问题主要集中在六大类,分别为发行人股权结构、董监高等情况,核心?#38469;酰?#21457;行人业务,公司治理与独立性,财务会计信息与管理层分析,风险及其他事项。

    六大关注类型中,财务信息、业务问题与核心?#38469;?#26159;最为关注的三大问题。而财务信息与管理层分析更是居首。

    据记者统计,在三家科创板企业的问询中,财务会计信息与管理层分析问题数量最多。微芯生物在41个问询问题中,财务会计信息与管理层分析就有16个,占比达到了39.02%。晶晨半导体与睿创微纳的财务信息与管理层分析问题数量分别是17个与16个,占比分别为32.08%、27.59%。

    业务问题与核心?#38469;?#20063;是问题重点。根据记者统计,微芯生物涉及到的业务与核心?#38469;?#38382;题数量分别是9个、5个,晶晨半导体分别是5个和7个,睿创微芯的问询问题数量分别是12个与5个。

    “财务问题确实问得比较多,也很细致。但我认为?#34892;?#27809;必要。问询的问题应该有针对性,不重要的问题尽量少问,审核也需要考虑重要性。”4月24日,上海一位投行人士向记者表示,“例如,微芯生物的问题水平相对?#32454;擼?#25968;量不是最多的,但是都比较有针对性。”

    ?#23548;?#19978;,这些问题也反映了上交所的关注重点。在答记者问中,上交所也强调,首轮问询,遵循“全面问询、突出重点、合理怀疑、压实责任”的原则。“首轮问询问题覆盖招股?#24471;?#20070;的全部内容,包括财务、法律、行业等不同层面,同时关注信息披露充分、一致、可理解等不同要求。”

    在首轮问询回复的10个工作日内,上交所将继续提出第二轮审核问询。与首轮问询为全面问询不同,第二轮问询将更加聚焦,重点针对首轮问询中发行人及中介机构没有说清楚、讲明白的重要问题,通过刨根问底式问询,要求发行人进一步披露信息,便于审核机构对相关事项作出审核判断,便于投资者在信息充分的情况下做出投?#31034;?#31574;。

    “通过一轮或多轮问询,督促发行人说清楚、讲明白,努力问出一个真公司。”上交所表示。

    问询重点争议

    “我这几天都在忙反馈意见。”4月24日,一位已申报科创板项目的投行人士告诉记者。“要想赶首批,就要抓紧进行反馈。”该投行人士向记者透露,其项目需要回复的问题有40个。

    不少业内人士认为,三家企业合计152个问题818页的回复着实?#34892;?#22810;,不过在投行人士看来可以接受。“与创业板相比,不算特别多。创业板的回复有的要七八百页,只是创业板的问询回复没有公开而已。”4月24日,华南一家券商投行人士告诉记者。

    从招股书披?#29420;?#30475;,保荐机构也是尽可能地全面披露。“不少问题?#38469;?#36229;出了招股书准则的要求范围。?#34892;?#27809;有要求披露的,保荐机构也在招股书?#20449;读恕?#25105;觉得原因可能还在于着急申报,抢首批,所以把所有问题都披?#35835;耍?#26377;种聚光灯下的免责心理。”4月24日,上海一家大型券商投行人表示。

    ?#23548;?#19978;,目前券商在招股书披露上也存在一些问题。上交所就明?#20998;?#20986;,目前所披露的招股?#24471;?#20070;质量参差不齐,还存在一些比较突出的共性问题,与试点注册制改革要求以及市场各方期待还有一定差距。

    “其实对于招股书普遍性披露不到位的,监管层应该出规则或信披指引,或者相关培训。” 资深投行人士王骥跃建议?#39304;?/p>

    上交所一直强调坚持以信息披露为核心,而披露的对象是投资者和社会公众。不过从回复的一些问题来看,?#34892;?#38382;题更是需要专业知识才能看得懂。对此,王骥跃认为,投资者被淹没在了信息之中。

    “前提要明确招股书给谁看?#21487;?#26680;原则是什么?强调信息披露为?#34892;?#27809;错,但披露的对象是投资者,投资者关心的是什么?对问题逐项解释,投资者未必?#34892;?#36259;。”24日,王骥跃表示。

    对此,上海一家上市券商人士则有不同看法,“在科创板上市流程中,交易所是代表投资者向企业提问,通过问询?#26041;?#36827;一步提高了科创板企业信息披露的?#35813;?#24230;,使投资者更充分全面了解企业情况。”

    从目前三家科创板企业的问询反馈来看,财务问题占比?#32454;擼?#32780;业务问题占比偏低。“我认为问询重点应该在业务?#38469;?#37096;分,体现科创性以及影响公司业务相关因素的信披方面。财务真实性是重点,但没必要逐个科目问一遍。历史沿革也没那么重要,合规性方面只要让中介机构?#24213;?#24213;就行,一些无关的问题没有必要披露。”王骥跃向记者表示。

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