五月行情或进入蓄势震荡模式 估值修复周期切换至成长周期

金百临咨询 秦 洪

经过了一季度的大幅上涨之后4月份的A股市场出?#33267;?#39640;位震荡的格局成交金额也有所萎缩一直是A股市场最大边际增量?#24335;?#26469;源的北上?#24335;?#30340;买力也迅速减弱5月份行情或进入蓄势震荡模式

不可否认的是始于2440点的弹升行情很大程度上得益于估值复苏的强劲驱动力一方面是因为2018年四季度A股回调较为明显估值数据已处于历史低位另一方面则是因为2018年11月份以后市场舆论暖意渐显不仅仅是科创板推出所引发的资本市场功能定位提升的乐观预期而?#19968;?#22312;于流动性宽松的政策出台如此就使得A股市场的估值复苏动能强劲既有内资机构的积极主动加仓也有北上?#24335;?#30340;大力度大?#30452;?#30340;增持如此一来就驱动着A股市场在一季度出?#33267;?#26222;涨行情也就有了A股一季度的估值复苏行情

但是A股经过一季度的大幅上涨之后基本上每个板块每只个股的股价均曾有过30%以上的涨幅这就意味着A股的估值已趋合理至少不存在着?#29616;?#20302;估的格局这也得到了相关数据的佐证比如说沪深300指数市盈率回归至18倍左右再比如说沪深300指数成份股的股息率与十年期国债收益率的差额数据回归到正常水平再比如说A股与H股溢价率再度回到130%左右如此数据与相关信息显示出A股进一步涨升动能已减弱这也是北上?#24335;?#22312;4月份开?#23395;?#27969;出的诱因也是4月份A股进入到高位震荡整固的诱因

不过这并不意味着A股市场在5月份行情就会出现大幅回落走势一是因为A股市场的中期趋势并不是只有涨与跌的两个方向还有一个方向是横盘震荡就如同在2017年至2018年前三季度一直围绕着3200点为中枢反复拉锯震荡的走势一样所以经过了一季度的估值复苏4月初的高位震荡之后A股在5月份仍有望?#26377;?#30528;高位震荡的格局二是因为当前A股市场所背靠的货币政策背景的?#26041;?#19968;季度有了一定程序的收缩态势但无论是宏观经济数据还是针对股市的政策舆论仍然较为积极乐观比如说关于科创板的推出进度等信息所以5月份的A股固然冲劲减弱但下跌能量也并不充足

此外5月份还将面临着一系列积极信息的刺激比如说在4月份呈现出净减?#20540;?#21271;上?#24335;?#22312;5月份可能还会呈现出净流入的态势毕竟MSCI指数将A股纳入指数因子的权重从5%提升至20%5月份就是第一个时间节点所以北上?#24335;?#30340;净流入是可期?#27169;?#36825;必?#25442;?#25104;为A股一个新的边际增量?#24335;?#20877;比如说4月份开?#38469;?#26045;的增值税下调政策在5月份中旬公布的4月份经济运行数据中会体现出相应的效益从而给相关?#24335;?#21152;仓A股带来新的做多意愿

综上所述对于5月份A股走势来说不悲观主要是因为环?#25104;?#21487;不乐观主要是因为估值并不是太便宜缺乏强大的上扬催化剂也就是说上证综指在3200点一线拉锯震荡的概率仍然存在其中新蓝筹股可能会出?#33267;?#28072;行情一是得益于2019年一季报陆续公布完毕各路?#24335;?#20250;从一季度季报中挖掘出2019年有望持续快速成长的行业就如同5G物联网的广和通等个股的一季报就超出预期也可?#28304;?#20013;挖掘出行业继续领涨的新龙头股比如说银行股中的平安银行招商银行等业绩就呈现出领涨的态势这必?#25442;?#24341;导着新增?#24335;?#32487;续加仓从而牵引着此类个股的股价反复震荡前行

5月份机会主要集中在业绩有望继续成长的?#20998;绕?#26159;蓝筹股中拥?#34892;?#22686;长动能的?#20998;?#27604;如说食品饮料业的啤酒股休闲食品股以及金融类行业资源进一?#36739;?#34892;业顶部集中的头部券商股另外5G大数据云计算等产业格局渐趋稳定但业绩增速将进一步提升的头部股这些新蓝筹股将成为5月份市场行情的亮点也是A股市场行情演绎趋势中的一个重要支柱

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