科创板试点加盖顶层设计 证券法三审修法引入特别规定

本报记者 李维 实 习 生 郑敏芳 ?#26412;?#25253;道

一边是科创板试点的不断推进另一边则是配套立法工作的推进

4月23日晚据新华社报道证券法修订草案下称草案三审稿日前已提请全国人大常委会第三次审议草案三审稿增加了科创板注册制专节并从证券的范围公开发行交易行为投资者保护监管等方面进行了修订和完善

当日曾在证监会兼任规划委副主任研究员的中国人民大学商法研究所所长刘俊海在接受21世纪经济报道记者采访时指出此次修法纳入科创板将使科创板的注册制改革能够在证券法层面找到上位法依据

在?#30340;?#20154;士看来三审稿加入科创板专节一方面将为科创板的试点提供更为明确的上位法支撑另一方面也将对促进资本市场改革和健康发展带来长远意义

此外修订草案还针对股权众筹员工持股等活动做出规定在?#30340;?#20154;士看来这将为证券行业带来新的业务机会

针对草案三审稿关于取消暂停上市禁止信贷资金入市的规定则被视为证券法层面对资本市场从严监管的再升级

保障试点推进

经历2015年一审和2017年二审后修法历程漫长的证券法终于迎来第三次审议

一方面草案三审稿将存托凭证纳入证券范畴并?#35270;?#20110;证券法监管另一方面草案三审稿中的第二章证券发行?#20998;?#22686;加一节科创板注册?#39057;?#29305;别规定用来对科创板试点股票发行注册制作出规定

对拟在科创板上市交易的股票存托凭证的公开发行实行注册制其发行注册?#35270;?#26412;节规定草案三审稿指出

2015年底全国人大常委会曾通过特别修法授予国务院实施为期三年的股票发行注册制试点并在去年2月份将试点延期至2020年2月底而目前关于设立科创板并试点注册?#39057;?#30456;关实施意见已由国务院报全国人大常委会备案

科创板试点注册制改革对于在主板?#34892;?#26495;创业板科创板全面推开注册制改革积累了可复制可推广的经验所以修法纳入科创板对于科创板可?#20013;?#21457;展?#27492;?#26159;一件好事情刘俊海表示

法律层面对注册制做出规定也是给相关的实施提供法律依据23日晚原全国人大财政金融委员会法案室主任朱少平接受21世纪经济报道记者采访时也表示

科创板制度框架提出上交所负责企业审核但证监会仍然拥有注册决定权这一点也被此次修法所提及

证券交易所审核通过后应当将审核意见及发行人注册申请文件报送国务院证券监督管理机构注册并由国务院证券监督管理机构在二十个工作日内作出是否同意注册的决定草案三审稿提出

它是一个大的授权具体办法还得证监会来做出来但如果在法律里边直接规定会更好?#19981;?#26356;清晰朱少平指出

在刘俊海看来虽然此次修法仍然规定证监会拥有企业在注册制框架上市的注册决定权但仍然与此前的核准制有本?#26159;?#21035;

核心区别是证监会要不要对拟上市的公司投资价值进?#20449;?#26029;过去核准制也是由批准制走向注册?#39057;?#19968;个中间环节怕投资者难以识别上市公司投资价值所以中国证监会等于就是为广大投资者把一道关刘俊海表示

但问题在于证监会不是投资人而且过去有公司经过核准还是出现种种问题现在证监会解脱出来更侧重上市公司的信息披露是否真实完整及时且公平合法公司的价值判断则由投资者和市场决定他说

助推多维度改革

在多位市场人士与专家看来证券法修法为资本市场带来更多业务机会并对改革起到多维度的助推作用

例如草案三审稿提出依法实施员工持股计划的员工人数将可豁免计入非公开发行天花板的200人内同时其针对公开发行证券豁免核准注册情形的规定也为可能出现的公募众筹留下了口子

IPO前就算通过用持股平台来做股权激励也受到200人的限制所以不少公司的股权激励都存在代持行为但这本身会对IPO审核带来?#20064;?#25152;以让员工持股和上市之间存在矛盾证券法的这一规定有可能为上市前的员工持股打开空间4月23日晚上海一位投行人士表示

众筹2014年的时候出?#27490;?#19968;段时间后来因为一直没有上位法支?#37073;?#25152;?#21592;?#31216;为互联网私募股权融资当晚一位前众筹业务人士指出但在上位法明确后不排除一些被认可的众筹平台能够出?#37073;?#20294;从目前的可行性推断大?#24597;时?#35748;可的平台还是以持牌机构为主否则将会出现较大的风险

修法针对注册?#39057;?#26126;确则被视为进一?#25509;?#21270;市场改革环境的举措

注册制改革是以信息披露为基础以法律为后盾以投资者权益保护为支撑的系统制度安排所以也不用担心说有了注册制将来会有一些个不诚信的企业?#19981;?#28389;竽充数刘俊海表示我认为能够激浊扬清避免了劣币驱逐良币的问题

注册制下不要?#31485;?#36130;务业绩一定能够达到赚多少钱的程度但你要把公司商?#30340;?#24335;讲清楚财务数据讲清楚这种很多公司就没必要造假了因为一旦造假将来都会承担相应的民事行政刑事责任刘俊海表示

朱少平则认为上位法层面的清晰定位能够促进监管和市场环境的不断进?#20581;?/p>

随着市场的进一步发展监管应该是越来越严 规则?#19981;?#36234;来?#36739;?#36234;来越便于操作所以这样的一些内容都是在不断地进步和进化朱少平表示微信lw8346860

编辑巫燕玲

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