IPO5过4?#20445;?#26032;发审现新趋势

21世纪资本研究院 研究员 饶守春

导读

IPO发审已进入常规化状态并且随着科创板的快速落地所引发的鲶鱼效应也将推动A股IPO市场向注册制方向推进

3月26日广东日丰电缆股份有限公司下称日丰电缆?#20445;?#36814;来首发发审会并成功过会这是自公司成立以来第三次筹划上市事宜此前IPO一次被否一次遭遇取消审核

此次上市日丰电缆保荐机构为东莞证券并拟在深交所发行不超过4302万股募集资金约3.71亿元用于高端装备柔性电缆等项目建设和补充流动资金

同日与日丰电缆一同上会的还包括其它?#21215;?#20225;业最终仅杭州天元宠物?#31216;?#32929;份有限公司一家被否单日IPO通过率达到80%相比于此前两周各审核一家企业的IPO发审会此次发审会审核企业数量出现大幅增加被认为将是A股上市发审制度可能出现新的变化

?#30340;?#20154;士表示今年IPO堰塞湖问题除将得到进一步解决外在科创板快速落地的背景下推动IPO向注册制方向改革将备受外界预期和瞩目

三进宫终过会

根据日丰电缆最新披露的招股?#24471;?#20070;显示公司成立于2009年?#19988;?#23478;制造橡套类电线电缆的企业主要从事电气设备和特种装备电缆的研发生产和销售产?#20998;?#35201;包括空调连接线组件等四大类

尽管成立时间不足十年但在IPO领域日丰电缆却能算得上是个老兵?#20445;?#21407;因就在于包括3月26日的上会这已是公司前后第三次尝试上市

日丰电缆IPO的记录最早可追溯至2014年彼?#20445;?#21018;完成股份制改革不久的日丰电缆即向证监会提交了IPO申请并开始?#23435;?#26399;两年的排队时光然而尽管如此在2017年1月的发审会中日丰电缆IPO事宜?#20197;?#21542;决

21世纪资本研究院了解到?#27604;?#21457;审委之所以对日丰电缆的IPO作出否决决定最大原因或是公司当时面临的?#23548;?#19979;滑原因

资料披露日丰电缆营业收入从2013年的8.12亿元下滑至2015年时的6.77亿元累计下滑幅度为16%同期对应净利润则从3169万元下滑至2310万元下滑幅度更达到28%

在日丰电缆首度IPO即遭否决后曾投资入股公司的两?#19968;?#26500;中科?#33258;ơ?#20013;山鸿业因考虑到其投资公司的时间较长基于投资周期和收益的考虑也随之选择退出

不过经历过一次IPO失利的日丰电缆并未就此放弃上市的目标仅在一年后的2018年5月公司就再度向证监会提交了上市申请

相比于上一次日丰电缆的?#23548;?#26377;了明显的回暖2015-2017年日丰电缆无论是营业收入还是净利润均取得大幅增长其中营业收入从6.77亿元增至12.60亿元净利润则从2310万元增至6182万元

在此期间格力电器000651.SZ旗下公司成为日丰电缆?#23548;?#39129;涨的重要支撑三年间前者向后者采购金额占公司采购总额的比例分别达48.57%50.95%57.05%占比过半且逐年攀升

但这次IPO同样面临波折2018年11月终于迎来上会的日丰电缆在临上会前夕尚有相关事项需要进一步核查?#20445;?#26368;终只能面临取消审核的结果

3月26日日丰电缆并未回应21世纪资本研究院有关公司去年11月IPO遭取消审核的情况但最终顺利通过发审会距离登陆A股仅一步之遥不过在反馈意见中有关公司?#23548;?#27611;利率等问题依然是关注的焦点

数据显示2015-2017年日丰电缆的主营业务毛利率分别为20.42%19.92%以及17.56%处于?#20013;?#19979;滑状态

发审新趋势

与日丰电缆在26日一同接受发审委审核的还有包括拉卡拉支付股份有限公司等在内的其它?#21215;?#20225;业单日审?#23435;?#23478;企业的首发上会事宜无论是本届发审委还是此前的第十七届发审委都并不常见

Wind资讯数据统计第十七届发审委在?#38382;保?#21333;日审核IPO企业上会家数最多的为7家仅出现过2次其次则是审核6家企业首发出现过5次审核5家的次数稍多但也只有7次

21世纪资本研究院进一步发现第十七届发审委审核企业数量较多所发生的时间点颇为类似多为2018年1月和7月其中单日审核7家企业首发均出现在1月审核6家的也有2次为去年1月

这与第十七届发审委上任后面临的IPO堰塞湖问题亟待解决不无关系?#23548;?#19978;在上一届发审委任内A股IPO排队企业数量已经出现大幅减少从最初的500家降至目前的280家含已过会但未发行的情况

而与第十八届发审委此前两周召开的两次发审会各只审核一家企业相比3月26日发审会中透露出的信息则又再度预示着IPO堰塞湖问题将在今年或者其任内得到进一步的解决

另一方面在于在第十八届发审委举行的第一次IPO发审会中成功过会的四川天味?#31216;?#38598;团股份有限公司下称天味?#31216;E保?#20165;在十天后就拿到了发?#20449;?#25991;这与此前等待数月甚至是过去拿下发?#20449;?#25991;速度最快但也耗费百天时间的工业富联601138.SH形成了鲜明的?#21592;取?/p>

天味?#31216;?#30340;情况首先体现的效率很高但目前无法判断是个例还?#19988;院?#30340;长期趋势3月26日?#26412;?#19968;家中字头投行人士说?#30333;?#20307;而言新一届发审委应该会秉持上一届的一些特点比如更关注企业的规范性问题并且在进一步通过加快审核速度减少企业排队时间的基础上继续维持从严审核的趋势不变

东北证券研究总监?#35835;?#26149;则认为IPO发审已进入常规化状态并且随着科创板的快速落地所引发的鲶鱼效应也将推动A股IPO市场向注册制方向推进

这本身是新时代资本市场创新的方式通过增量改革推进存量改革对市场影响比较深远A股实行注册制市场化IPO是存量市场多年的愿望但是进展非常有限阻力也很大现在随着科创板的推出在此方面提出了有益的经验并保持A股自身升级而A股长期利好有助于提升融资功能能更好支持实体经济发展让市场实现良性循环?#22791;读?#26149;说

编辑罗诺

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