科创板应重在制度创新而非融资服务

本周科创板首批受理名单公布9家企业分别涉及信息技术高端装备生物医药新材料和新能源五个行业预计市值平均是72.76亿元这预示着科创板市场即将启动

在科创板正式推出前市场制造了一些想象一些所谓科创板影子股被资金?#20998;?#21644;炒作尽管相关性并不大但拥有非理性的想象空间导致相关股票上涨另一方面对于已经公布的公司名单舆论也开始放在显微镜下观察市场质疑名单中的江苏北人机器人系统股份有限公司2018年江苏北人研发费用占营业收入的比例仅约3%这不符合最近三年累计研发?#24230;?#21344;最近三年累计营业收入的比例不低于15%的规定并且该公司并无明显的核心技术竞争力因此投资者对第一批名单中的公司没有高质量技术型明星企业感到些许失望

科创板创设有利于上市和交易的新制度推出大量科技创新类公司发行股票因为都是新事物就有了想象空间在存量市场长期不振的背景下容易引起关注整个市场当前会带有一些非理性的炒作氛围这是发展中市场无法避免的弊端也是市场活力的体现但是作为一个由新制度创设的市场如何判定科创板的成功则是极为重要的事情

科创板的成功不应以最初上市公司股价的表现来判断更不需?#27809;?#33322;科创板成功的标准在于制定一系列法律和规则并严格执行这种市场机制无需另辟蹊径创新因为有现成的成功市场作为参考比如纳斯达克等市场中国资本市场历经近30年的发展在创设各种市场后依然不够完善也没有完全承担起扩大直接融资功能主要原因就在于制度和监管的缺位科创板首要的目的就是在一个新的增量市场健全制度其次才是为科技创新企业提供融资服务历史证明证券市场只有健全的制度才能真正成为融资平台成为一个?#34892;?#37197;资资源的场所也是成功的唯一标准

科创板发行主体由监管部门转?#39057;?#20132;易所?#30001;?#26680;制改为注册制这一变化很容易被理解为上市门槛大幅降低从而给某些公?#23613;?#20013;介机构投资机构一种想象即有了更容易的圈钱机会科创板本身设置了包容性的上市条件降低了盈利水平股权结构等相关要求简化流程因此宽松的科创板在制度建设中更需强化监管避免变成圈钱和投机场所

目前看科创板的交易所审核标准不比监管部门低应该着重强化信息披露要求在审核过程的各个?#26041;?#20570;到信息披露的真实性与全面性包括发行人交易所中介机构都必须承担发行前后各自的义务与责任以确保信息披露真实准确完整任何对投资者判断作出误导的信息都应该得到严厉惩罚从而提高和强化上市公司的质量与?#35813;?#24615;保护好投资者权益增加投资者对资本市场的信心吸引更多的资本流入最终增加企业直接融资比例促进实体经济发展与科技创新并让投资者分享投资财富

投资者应该清楚投资有风险入?#34892;?#35880;慎的原则全世界的投资者都希望上市公司都能够不?#26174;?#21152;盈利让投资?#20013;?#33719;得收益但是投资毕竟是一项风险活动也因此不能苛求科创板上市的公司?#23478;?#26159;成熟企业拥有很好的盈利水平科创板与纳斯达克类似是专为成长期的公司提供证券交易的市场成长会有各种可能由于有严格的退市制度与A股主板相比长期来看科创板投资风险会更大

为成长期公司提供证券服务可?#28304;?#36827;科技创新的发展因为大部分科技公司的资金来源于风险投资上市能够给风险投资退出机会从而可?#20013;?#30340;支持那些不断涌?#20540;?#21019;新型公?#23613;?#32435;斯达克诞生了诸多具有全球影响力的科技公司包括中国大部分互联网企业在纳斯达克上市中国投资者并没有享受到过去十几年互联网发展的市场红利

因此投资者应该清楚投资是具有不确定性的风险活动降低风险必须依?#23548;?#31649;的?#34892;?#27604;如信息披露?#35813;?#20197;及对欺诈作假违规等活动的严厉惩罚同?#20445;?#20063;要求投资者自身提高投资能力能在诸多公司信息市场变化与产业发展等信号中选择那些有潜力的公司股票

但是目前看中国资本市场还没有为此做好准备投资者应该纠正短期投资的心态为即将到来的可创新做好投资能力的准备避免将过去形成的投资习惯带入到新的市场否则即使是一个新的市场也容易因为传统的投资文化而遭到破坏

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