超级猪周期对通胀影响或弱于预期

证券时报记者 江聃

不期而至的非洲猪瘟使得新一轮猪周期提前到来一些机构测算猪价大涨会强力拉动CPI上升一旦CPI向上接近3%或将导致货币政策收紧但考虑到猪价与CPI相关关?#23548;?#24369;非洲猪瘟逐渐缓解和预期推动下供应增长等因素可以发现如今二师兄?#24065;?#27809;有了当年的威风本轮猪周期对通胀影响可能会弱于市场预期

虽然历史上每一轮猪价大涨都会带动通胀上行但影响呈现逐渐减弱态势猪价对通胀拉动效应在20072008年和20102011年的两轮猪周期尤为显著2016年国家统计局对CPI构成分类及相应权重作了调整猪价权重被降至2.5%左右在此之后2015年至2016年的猪周期中猪价对通胀带动幅度降低猪价波动与CPI猪肉分项之间的相关性也逐渐减弱

价格始终是一种货币现象如果价格上涨不是来自于货币推动某一种商品价格脉冲式上涨很难对整体通胀形成加速效应今年一季度央行货币政策始终坚持不搞大水漫灌M2增速总体适度即使短期猪价上涨推升CPI也不具备全面?#20013;?#39640;通胀的条件近几日决策层的政策宣示透露出货币政策保持平稳的信号比如中央财经委员会第四次会议提出货币政策要松紧适度根据经济增长和价格形势变化及时预调微调央行货币政策委员会一季度例会重提要把好货币供给总闸门这些变化意味着货币供应没有想象空间

农产品价格变化可由蛛网理论解释当期供给决定当期价格当期价格决定下期供给本轮猪周期之所以被冠上超级二字原因是非洲猪瘟疫苗研发至今未有突破生猪存栏量屡创新低且同比增速?#20013;?#19979;降市场预期猪价将快速上升价格也将创新高且?#20013;?#26102;间大概率超过以往按照蛛网理论?#20445;?#29096;平猪周期得从尽快增加供给上想办法目前可以观察到政策火力已经比较集中

农业农村部近期密集表态明确四季?#28982;?#29482;价格将突破2016年历史高点官方不仅给出了猪价上涨幅度的预期值还划定了猪价创新高的预期时间这样的举动很少见如此表态传递出养猪盈利水平将?#20013;?#21521;好的明确信号意在鼓励养殖户增加补栏最近一次农业农村部表态还发生了新的变化提出非洲猪瘟对整个生猪产业的冲击非常?#29616;أ?#36825;意味着官方对待猪瘟影响经济的警惕提升重视程度提升将有利于疫情防控所谓猪无半年贵?#20445;?#29983;猪市场走出非洲猪瘟的速度或许会同疫情来临时一样快到出乎意料

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