宏观政策适度微调 财政政策需进一步发力

证券时报记者 江聃

一季度宏观经济数据相继出炉经济弱企稳确认近期召开的中共中央政治局会议部署当前经济工作时进一步突出风险防范供给侧结构性改革高质量发展等内容随后召开的中央财经委员会第四次会议同样释放了宏观政策适度微调信号对此专家提出只有准确把握经济中的变与不变?#20445;?#25165;能避免认识上的片面性专家预期下阶段宏观调控方面将以经济手段为主财政政策需要进一步发力特别是减税降费基建投资等

经济运行弱企稳确认

随着一季度系列经济数据陆续发布多数市场人士认为当前经济运行自年初以来发生较大变化呈现弱企稳态势

中共中央政治局会议表示一季度经济运行总体平稳好于预期开局良好长江证券首席经济学家总裁助理伍戈认为年初以来经济运行发生的变化与政策调整相关近期非标资产出现了绝对数量的新增量是宏观政策时滞效应的充分体现根据央行数据一季度委托贷款信托贷款未贴现的银行承?#19968;?#31080;为代表的表外非标融资净增加607亿元这主要得益于3月非标融资净增加

国务院发展研究中心宏观经济研究部第三研究室主?#25569;?#20426;伟认为前期宏观政策见机早动作快力度大经济手段和行政手段并用许多政策力度超出市场预期是当前经济表现超出市场预期的主要原因

中国人民大学国家发展与战略研究院发布的最新月度数据?#27835;?#25253;告也指出一季度最为明显的两大背景特征是宏观调控政策开始发力和改革开放进程重新提速从总需求和总供给两方面带动宏观经济短期企稳

不过专家也指出公布的数据中隐藏着许多预示经济风险的指标

伍戈提到成本方面一段时间以来猪肉成品油的价格中枢不断上抬在实体经济还没有完全企稳时如果又出现价格高企这样的矛盾可能在未来一到两个季度变得更加突出

据农业农村部消息一季度生猪出栏1.88亿头猪肉产量1463万吨同比出现双降专家初步预计下半年猪肉价格同?#26085;?#24133;可能超过70%农业农村部市场预警专家委员会发布的中国农业展望报告2019-2028也预计本轮价格周期猪价高点预期在2020年上半年猪价将会在未来3年保持较高水平

非洲猪瘟对于市场带来的影响已经超过大半年时间但目前机构的不少观点仍然认为非洲猪瘟对经济带来的影响被低估

伍戈还表示成品油价格?#20013;险?#36235;势也是影响成本的重要因素除去物价方面张俊伟则指出其他一些隐藏经济风险的指标还包括设备投资增速巨额财政赤字工业品出厂价格指数等

让子弹再飞一会儿

市场普遍关注到中共中央政治局会议在措辞上的微调比如进一步突出风险防范供给侧结构性改革高质量发展等内容随后召开的中央财经委员会第四次会议也强调财政政策要加力提效货币政策要松紧适度根据经济增长和价格形势变化及时预调微调

这样措辞的变化也带来了市场对于政策稳定性的讨论一些市场人士持收油并非刹车的观点恒大集团首席经济学家恒大研究院院长任泽平提出政策顶?#20445;?#20294;他认为政策顶是宽松期见顶不意味着立即?#25112;?#32780;是转向观察期边际上不会更松让前期政策效应继续发挥作用打个?#30830;?#35753;子弹再飞一会儿

张俊伟表示只有准确把握经济中的变与不变?#20445;?#25165;能避免认识上的片面性当前中国经济发展的核心始终是经济结构优化新旧动能转换和经济基本面相比政策变化处于第二位前期因为政策的变?#20445;?#25512;动了经济运行态?#39057;?#22909;转在稳增长这个矛盾最突出的方面发生变化后相应的还是将回到经济发展的核心

下一步对于宏观经济政策?#23395;?#22914;何着力两次会议均提出财政政策要加力提效

伍戈表示今年财政政策需要发挥更大作用减税是实质性的供给侧改革在这个时点上财政发力空间或者结构优化动能会更好体现

中央财经委员会第四次会议提出减税降费要尽快落实到位4月23日前3个月减税降费的成绩单出炉数据显示一季度小微企业普惠性政策新增减税576亿元其中民营经济享受新增减税493亿元占全部新增减税额的85.6%税收监测数据显示全国重点税源企业信心指数止落回升

不过中国社会科学院世界经济与政治研究所经济发展研究室主任徐奇渊也提醒在执行减税降费的过程中要避免?#38477;?#19968;是要避免中央政府和地方政府之间财政方面的博弈导致?#25226;?#27611;出在?#39134;?#19978;?#20445;?#20943;少通过罚款机制弥补税收缺口二是要注意不同性质企业实际减税效果的不对称性

同时对于财政政策的另一着力点基建投资的预期市场普遍偏谨慎

中国人民大学国家发展与战略研究院的报告中指出在债务水平已经较高的情况下2019年地方政府财政恶化的风险较大上半年很多支出的前移可能带来下半年政府投资资金不可?#20013;?#30340;问题在利润下滑各类整顿巡视债务考核以及其他深层次问题的?#38469;?#19979;国有企业和地方政府投资低迷有可能成为常态

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