CRMW创设规模破百亿元 保护主体评级仍待下沉

  记者 金嘉捷 编辑 陈羽

从去年10月央行提出设立民企债券融资支持工具以来已经过去半年有余信用风险缓释凭证CRMW发行高峰期过后进入常态化发行阶段累计发行规模突破百亿元有业内人士指出CRMW保护的主体评级仍待进一步下沉

今年5月首批于去年11月为民企债券创设的CRMW将迎来到期日首单到期工具为18中债增与工行联合CRMW00118正泰SCP001实际发行金额为6000万元到期日为5月8日据统计5月将有8单总金额约9.4亿元CRMW到期涉及主体企业包括欧菲科技复星高科三安集团瑞康医?#39057;ȡ?/p>

CRMW的作用更多在于解决企业融资难问题可以促进单只债券的发行但是并不一定可以实质性改善市场对单一主体的信用风险偏好甚至改变市场对整体民企债的风险偏好天风证券首席固定收益分析师孙彬彬指出

从单只民企债券的发行结果来看CRMW的确提升了民企债券融资的可得性?#34892;?#38477;低了其融资成本据交易商协会交易规范部统计创设CRMW后民营企业发行270天超短期融资券的票面利率普遍较前期下降20BP至70BP以牧原食品为例于2018年12月14日发行的超短期融资券18牧原SCP007?#20445;?#20854;票面利率较一个月前大幅下行80BP

民企债券融资支持工具更是为部分企业打开了银行间债市融资的渠道隆基绿能科技上海圆通蛟龙等企业凭借CRMW和标的债务同步发行机制首次进入银行间债券市场融资

在政策的合力支持下去年下半年民企融资环境得到显著改善据交易商协会交易规范部统计?#20174;?#22312;二级市场收益率上1年期AAAA-及A+级的中债中短期票据收益率分别从2018年10月中旬的4.35%6.20%和8.20%下降至12月末的4.05%6.05%和8.05%附近降幅分别?#22025;?0BP15BP和15BP

但是今年以来民企信用债利差持续波动尤其是中低评级的民企融资信心?#25351;?#27809;有达到预期有业内人士指出CRMW保护的主体评级仍待进一步下沉

民企债券融资支持工具设立的初衷是为了重点支持暂时遇到困难但有市场有前景?#38469;?#26377;竞争力的民营企业债券融资因此CRMW的主要创设对象也为信用评级为AA+以及AA级的发行人据光大证券统计从去年10月至今年3月底创设CRMW的主体中AA+和AA级的主体占比分别为33.3%和15.7%相比之下AA-及以下最需要信用风险缓释工具支持的企业却还是几乎无法得到CRMW保护

低等级民企获得的CRMW支持力度有限在一定程度上降低了CRMW促进民营企业债券融资的质效此外近期民企债违约规模提高新增民企债券违约主体家数上升民企债信用利差走扩?#24471;?#27665;营企业融资难融资贵的问题出?#33267;?#21453;复的苗头光大证券固定收益分析师张旭建议应该按照法治化市场化原则再度推动民企CRMW的创设并?#20063;?#29992;精?#38469;?#31574;的结构性政策引导创设机构对中低等级民企主体进行适度倾斜

特色专栏

热门推荐
ͱ