引導資本“脫虛向實” 助力新經濟

  段思宇

  伴隨著大數據、云計算、人工智能、區塊鏈、生物識別等新技術的產生,金融資本與技術創新正在高度結合。諸如滴滴、大眾點評、摩拜、藍箭航天等一批科技公司的誕生用實踐證明了兩者結合的力量。

  如今,在快速運轉的市場環境下,金融資本與技術創新的協作邁上了新臺階,價值發現成為核心內容。在以發現創新價值為目標的背景下,金融資本如何助力新興產業是業內思考的主要話題。

  10月30日,在第一財經承辦的2018年上海浦江創新論壇分論壇“創新價值發現”上,多位金融機構專家、資深投資人與企業家從資本脫虛向實、創新金融服務模式、拓寬企業融資渠道、提高企業自身素質等多個維度對此進行了討論。

  引導資本“脫虛向實”

  戰略性新興產業的發展離不開現代金融服務體系的助力,而橫亙在兩者之間的一座大山便是資本流向問題。事實上,自去年防止“脫實向虛”被寫入政府工作報告以來,這一問題被認為是金融業面臨的主要挑戰之一。

  在上海科創中心股權投資基金管理有限公司總裁康鳴看來,不論是金融資本,還是實體經濟,它們的“虛”與“實”具有兩面性,其根本在于收益與風險的不對稱,而這種不對稱取決于經濟的周期性和結構性。他表示,就周期性而言,不同階段不同行業的收益率不同,且資本傾向于流向收益較高的地方;就結構性而言,依照二八定律和馬太效應,在行業不同的鏈條中,資本匹配也不盡相同。

  關于“脫虛向實”的現狀,深圳市創新投資集團有限公司總裁孫東升和上海市國際股權基金協會秘書長黃巖分別從宏觀和微觀層面進行了解讀。

  孫東升稱,受銀行資金的特性及風險控制的偏好影響,過去銀行資管的資金主要有兩大流向,一是房地產,二是政府融資平臺。近兩年該情況有所轉變,在樓市調控和資管新規的約束下,這部分資金正在尋找新的去向。

  黃巖指出,僅就科技領域而言,目前真正有實力的科技企業才會受到投資的追捧,以往所謂的“資本暴力”模式,即“靠錢去砸,然后進行壟斷”的方式將逐漸被淘汰,企業投資將回歸價值投資的本源。

  由此觀之,金融“脫虛向實”正在進行,新興產業的土壤正被灌溉。除了市場環境的轉變外,政府的支持力度只增不減。近年來,政府利用稅收激勵和引導基金等方式不斷豐富創業投資的資金籌集渠道,促使科技型中小企業獲得信貸規模實現增長。

  中國科學技術發展戰略研究院科技投資研究所副所長張明喜表示,2017年,上海投資研究與開發(R&D)總額為1205.21億元,投入強度為3.93%,政府科技投入超過三成;另外,上海還向3835家中小企業發放了科技創新券以降低它們的研發成本;此外,7家科技支行獲得牌照,成立89家科技特色支行等。這些措施優化了創業投資的投融資環境,為本地一批獨角獸企業如找鋼網、滬江網、平安好醫生等的孵化提供了沃土。

  創新金融服務模式

  市場和政府的雙雙加持,進一步催化了金融資本流向新興企業,但從內部來講,營造新興產業的土壤還需構建一個健全的金融服務體系。對于金融機構而言,如何從內部完善服務體系,創新金融服務模式,為新興企業或中小企業提供較為完備的支撐?

  畢馬威金融服務部合伙人王立鵬認為,可從科技創新的角度入手。“科技的發展能夠幫助解決以前傳統金融業無法解決的問題,如農業金融,通常來講,農業金融風控手段缺乏、金額較小,因此服務成本較高,但隨著科技進步,機構可以通過深度學習技術、遙感技術等解決問題。總而言之,要克服的金融痛點,一方面可借鑒國外經驗,另一方面需結合中國特色,在科技創新上多下功夫。”

  康鳴則從信貸的角度分析稱,企業目前間接融資的比例較高,直接融資比例較低。“對于銀行而言,它的信貸風控體系是希望通過提高利率水平管控風險,而相較于大企業,中小企業的風險偏大,需經過慎重評估才能得到銀行的支持。”

  他認為,母基金的推出是推動直接融資的一個創新模式。“近兩年,母基金發展較快,特別是市場化的母基金,形成了一種新型金融創新模式。換句話說,母基金類似于一種集合,通過投資子基金來分散風險,同時將資本傳到最需要的企業中去。”

  黃巖和孫東升亦指出,在銀行借貸方面,“銀行可以拿出一小部分用來‘試錯’,創新風險貸款機制。”孫東升建議,在不影響理財池和引起系統性金融風險的前提下,銀行可以根據理財資金的規模拿出部分資金專門做股權投資或創新投資,以用來幫助企業發展。

  提高企業自身素質

  盡管中小型企業融資困難是一個不爭的事實,但除了商業環境和金融服務體系方面的問題之外,部分企業也應從自身出發,所謂打鐵還需自身硬,企業在尋求資本的扶持時,需增強自身實力。對于股權投資者而言,多位與會嘉賓表示,最關注的是企業的戰略導向和發展前景,既選好賽道又選好選手。

  科技日報社副社長房漢廷稱,對于創業者,要使技術盡可能接近可用并依托它進行創業。“一項技術并不一定是唯一的指向,可能有若干個可能解決社會問題、解決財富創造問題的指向,但是創新者首先要把這種胚胎物質做出來。”

  作為創業者,上海木蟻機器人科技有限公司CEO錢永強表示,企業最重要的是回歸本質,即創造價值、產生利益,“一個企業首先必須要有造血能力,輸血其實只是錦上添花;其次是要積累信用,拿了投資人的資金,就應對投資人負責。”

  再從投資者角度,黃巖認為,作為一個“選手”,企業應具備專業能力,了解每個基金的特點、周期、行業偏好等,在此基礎上,再尋找適合自己的資金。

  孫東升稱,企業創新能力有待加強,如果企業的技術發展、模式開發、產品更新、用戶體驗等跟不上時代的腳步,則很容易被市場淘汰。

  康鳴則表示,中小企業創業一定要沉下心來做企業,確立好方向,同時平衡技術與商業兩者之間的關系,做一個踏實靠譜的企業。

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