认购火爆的柜台地方债纷纷破面 债市调整成近期主旋律

段思宇

[中信证券固收团队预计短期十年期国债收益率将在3.4%的中枢附近徘徊]

此前被火爆疯抢的首批银行柜台发行的7只地方债近日却因纷纷跌破面值而再度受到市场关注

接受第一财经记者采访的多位?#30340;?#20154;士表示地方债破面主要是受债券市场调整因素的影响而且除了地方债外同期的国债收益率和国开债收益率也在走高

另外债券市场整体走势分析未来短期内地方债利率仍将高位震荡但长期而言还需结合货币政策走向和市场整体波动来分析中信证券固收团队预计短期十年期国债收益率将在3.4%的中枢附近徘徊长期则将在3.2%~3.6%区间波动

价格下跌不只地方债

从3月下旬到4月下旬短短一个月发售时遭遇抢购的地方债便跌破面值在98元至100元之间波动不少投资人称现在购买这几只地方债更划算了收益率比发售时要高

具体来看工商银行官网4月24日数据显示7只银行柜台发售的地方债中目前19宁波债03价格最高为99.62元到期收益率为3.2571%票面利率为3.04%剩余期限为2年338天19北京债08价格最低为98.56元到期收益率为3.6129%票面利率为3.25%剩余期限为4年346天

以北京债为例若投资者当初以100元价格抢购了1万元的北京债如今已浮亏144元这从收益率中也可以看出现在买入的投资者持有的到期收益率明显高于首批购入的投资者的票面利率

需要提及的是地方债跌破面值并不代表着投资者到期收益会出现亏损只是随着价格走低当下买入后债券的收益率会更高而首批买入的投资者在到期后仍然能获得本金加票面利息?#36824;?#24066;场总是波动的二级市场利率有?#19988;?#26377;跌?#36824;?#28072;跌如何地方债仍然存在投资价值比如投资风险相对较低有免税政策优惠等

一位来自券商资管部门的?#30340;?#20154;士告诉记者近期地方债价格的下跌主要和债券市场正处于调整阶段有关除了地方债外国债和国开债收益率也在同步走高债券下跌是近期的主旋律他如是说

Wind数据显示4月以来和多数地方债发行同期限的5年期国债5年期国开债收益率曲线一路上扬前者从月初的3.01%左右上涨至3.24%后者从月初的3.47%左右上涨至3.73%另外国债指数也连续下行10年期国债期货主力?#20998;T1906自4月11日后出?#33267;?#32493;调整当日公布的3月居民消费价格指数(CPI)同?#26085;?#24133;反弹至2.3%重回2时代

浙江一家承销柜台地方债的城商行金融市场部人士对第一财经表示近期国内经济金融数据向好从央行一季度货币政策例会表述来看对于经济形势的表述从平稳发展调整为健康发展重提把好货币政策的总闸门不搞大水漫灌说明央行对于当前基本面形势更为乐观未来一段时间将进入货币政策的观察期短期内货币政策再度放松的概率较小且今年股市回暖也对市场资金有所分流导致整个债券市场收益率都在走高价格下跌

地方债发行规模已突破1.5万亿

除了对流动性的预期收紧外也有分析称地方债的供给爆发可能给市场热情降?#23435;n?#36827;而导致价格下跌与往年相比今年地方债发行日期有所提前且发行节奏有井喷之势发行规模明显提高

民生证券固收团队研报显示地方债第一季度累计发行数量同?#21364;?#24133;增加增幅超500%据悉2019年一季度地方债累计发行14066.52亿元环?#20173;?#21152;10408.67亿元同?#20173;?#21152;11871.08亿元净融资额12331.97亿元环?#20173;?#21152;11648.46亿元同?#20173;?#21152;10136.53亿元其中新增地方政府债券11847亿元占提前下达新增债务限额的85%占全年债务限额的38%再融资债券为2219亿元毫无疑?#21097;行?#21457;挥地方政府债券作用是今年积极财政政策加力提效的重要措施

截至4月24日地方债发行额约为1.57万亿元与此同时地方债招投标利率自年初以来也在不断上行票面利率从2019年1月份的3.32%左右上涨至4月份的3.59%左右

而关于地方债后市将如何发展前述金融市场部人士告诉记者以地方债利率走势跟随债券市场整体走势分析短期其利率仍将高位震荡长期而言一方面近期经济数据企稳仍待时间验证货币政策进入观察期另一方面先前市场呈现利空出尽的走势新的预期差或有可能推动利率呈现一定调整

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