大股东换购ETF套现 最严新规催生减持新路径

证券时报记者 童璐

如何在较大规模减持时尽量控制对二级市场股价的冲击游戏龙头三七互娱的实际控制人做了个示范公司近日宣布控股股东之一吴绪顺拟以不超过2124.8万股三七互娱股票参与银华MSCI中国A股交易型开放式指数证券投资基金下称银华MSCI中国ETF网下股票认购

简单说如果基金能够顺利募集银华MSCI中国ETF将成为三七互娱持股1%的股东将有利于进一步优化上市公司的股东结构另一方面等ETF完成挂牌上市届时吴绪顺可作为持有人按规定进?#26032;?#21334;申购和赎回

实际上持股换成ETF别出心裁并非新手法只是一直未成为股东减持的主流方式多位?#30340;?#20154;士接受证券时报e公司记者采访时表示随着最严减持新规落地和近两年市场变化后续可能出现持股转ETF逐渐增加的趋势此外近期传统的大宗交易等减持路径也出现一些转型新玩法

借道ETF减持

目前的市场情况和股价换成ETF与直接二级市场减持相比有更大优势一位相关人士直言由于三七互娱是入选MSCI的股票所以有直接转换成ETF份额的门票对股东来说首先是解决股价不达此前预期的现实问题同时能丰富股东的投资组合从单一持股变成持有ETF份额分散风险由于2017年后政策调整持股换构成ETF不涉及避税

ETF通常由基金管理公司管理基金资产为一篮子股票组合组?#29616;?#30340;股票种类与某一特定指数如?#29616;?0指数包含的成份股票相同股票数量比例与该指数的成份股构成比例一致指数样本中各只股票的权重对应一致最近市场关注的MSCI中国A股人民币指数成份股包含已经纳入和未来部分即将逐步纳入MSCI新兴市场指数的400家A股上市公司三七互娱是成份股之一

实际上近年来三七互娱已经剥离了IPO上市时的汽车油箱业务实控人吴氏?#26131;?#20063;逐渐开始?#39034;z?016年吴绪顺就辞去了上市公?#24452;?#20107;长职务含本次换购银华MSCI中国ETF的公司股份在内吴绪顺?#20449;?个月内集中竞价减持不超过公司股份总数的1%

也就是说通过本次股份换购吴绪顺的持股比例可以从7.89%降为6.89%完成竞价减持计划而随着银华基金成为1%的股东对上市公司来说有利于实现股权结构的多元化改进和完善公司治理同时股东持股换成基金份额对公?#24452;?#32423;市场的股价冲击也比较小

据了解股票换购ETF的整个流程并不是太复杂也不需要提前沟通征求基金公司的同意ETF上市后就可以直接卖出ETF获利但能否如期完成换购还要看上述基金能否成功募集等这份股票换购ETF基金份额的方案在认购时间数量价格等方面?#19981;?#26377;不?#33539;?#24615;

银华基金的官网显示投资人在进行网下股票认购时其A股账户中必须具备足够的符合要求的本基金标的指数成份股和已公告的备选成份股具体名单以本基金管理人于2018年12月27日披露的份额发售公告为准登记机构将在募集结束后办理用以认购的股票的冻结业务

持股转ETF渐增

过去很长一段时间中上市公司重要股东成份股转换成ETF始终不是主流在2012年海康威视第三大股东新疆威讯投资管理有限合伙企业便将所持有的公司股份600万股换购等值华泰柏瑞沪深300ETF被认为是变相减持引发关注当时市场的判断是用股票换购ETF确实起到了维护股价稳定的作用

令更多人印象深刻的是2016年上海为推进国资流动进行新尝试:多?#19994;?#22320;国企股票认购?#29616;?#22269;企改革ETF其中上海城投集团上海久事集团和上海国盛集团均是采用持有上市公司股份进行换购集体参与上海国企ETF也有兰生股份以现金认购的

不过最近上海国企ETF基金在大环境下表现不算好最近的互动平台上光明地产的小股东就大股东是否赎回了这笔ETF进行了变相减持多次追问上市公?#23613;?/p>

屈指可数的情况也证明了在大小非减持领域中转ETF的操作不算多但值得关注的是去年下半年以来企业参与ETF的热情似乎有所增加且和区域发展及我国的公募基金发展密切相关

2018年9月4日上市公司大豪科技启明星?#36739;?#21518;公告称公司股东计划参与中信建投中证?#26412;?0ETF以下简称?#26412;?0ETF网下股票认购9月27日大豪科技股东吴海宏?#38750;?#23385;雪理?#26434;?#23725;?#20154;?#20301;股东以2018年9月20日日均成交价13.98元/股的价格将各自持有的大豪科技A股股份换购为?#26412;?0ETF基金份额换购完成后其中三位股东的持股下降到9.99%成为10%以下股东

此外协鑫集成横店东磁金科文化持股5%以上股东在去年11月宣布参与认购南华中证杭州湾区交易型开放式指数证券投资基金份额不过到了12月金科文化股东王健基于自身对股份管理的整体规划终止了换购

?#22411;式?#30340;人士向记者表示此前持股转ETF借道减持较少一方面是因为存在着标的股票必须是拟转换的指数成份股的高门槛且只能在募集期换购ETF份额另一方面也是由于此前市场整体股价较高减持规定也不像现在这般严格股东缺少调换成ETF基金的动力

减持潮再起

猪年开市以来的第一周沪指重返2700点创4个月来新高不少ETF基金涨势喜人Wind数据显示年初?#20004;?93家ETF基?#24452;际?#19978;涨其中深TMT50159909涨幅累计达到了22.25%MSCI基金中截至目前包括景顺长城招商基金?#25103;?#22522;金华安基金等在内的13家基金公司共发行了27只MSCI概念主题基金除了银华MSCI中国A股ETF外华泰柏瑞旗下还有一款对标MSCI中国A股国际指数的量化产品

不过股价一涨各家上市公司股东的减持意愿也更为强烈直接减持的速度也更快股东持股转ETF是否会继续增多恐怕?#19981;?#35201;观望

此前不少上市公司股价低迷多家股东减持计划期满未实施减持或者减持计划实施非常缓慢也不乏新开普等提前终止减持的

但截至记者发稿时2月14日晚间已经有华凯创意京天利任?#26377;小?#23439;信电子?#31243;A等披露股东及董监高减持进展多数在2月13日14日卖出了近期减持的最高价格和最多股数

股价涨声一片中14日晚间还有元祖股份?#28010;?#24503;东方日盛等多家上市公司股东发布减持计划其中中原证券公告称持股15.71%大股东渤海公司拟6个月内通过大宗交易协议转让方式清仓减持

此外证券时报记者近日走访获悉2017年526最严减持规则对大宗交易市场冲击很大也催生了可?#25442;?#20538;股权转让等减持方式的勃兴这一年半来大宗交易?#20248;?#21518;必须持有6个月而市场股价整体不断下行的背景下不少大宗交易商?#20248;?#21518;遭遇亏损加?#29616;?#21048;市场监管持续高压曾红极一时的任?#22411;?#36164;等大宗交易商因操纵市场受到调查和处罚也?#27807;迷?#26469;神秘而灰暗的大宗交易市场格局发生巨变

目前一些转型的大宗交易商逐渐摸索出其他减持服务的新路径比如说上市公司股东将股票账户交给大宗交易商由交易商操盘在二级市场减持若交易价格高于?#32423;?#20215;交易商参与超出部分收益分配若低于交易商只收取服务?#36873;?#22810;位市场人士透露目前大宗有对赌兜底代持等新减持方式可以为股东减持提供多元的交易服务

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